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Se desvanecerán excedentes petroleros por rebajas al IEPS
16 de Abril 2026 | Agencia Reforma
Aunque el precio de la mezcla mexicana ronda los 100 dólares por barril de petróleo, que es casi el doble de los 54.9 dólares presupuestados para el 2026, esa ventaja será neutralizada por los estímulos fiscales al Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) activados para los combustibles, anticipó un análisis de Fitch Ratings.
La firma describió que el efecto neto sobre la Recaudación Federal Participable (RFP) sería neutralizado por el costo de los subsidios en el escenario base de un conflicto en Medio Oriente de corta duración; no obstante, dado el componente tributario con peso relativo importante del IEPS sobre la RFP, las participaciones federales podrían erosionarse y presionar los márgenes operativos de las entidades federativas.
"Fitch anticipa que los excedentes petroleros serán absorbidos por el costo de los estímulos fiscales, los cuales ascienden a aproximadamente 5 mil millones de pesos semanales, eliminando los remanentes que capitalizan el Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF)", proyectó.
El IEPS a combustibles aporta aproximadamente el 13% de la RFP cuando se recauda sin estímulos, como ocurrió entre el 2015 y el 2025, con excepción del 2022, y para el 2026, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público estima una menor recaudación de 15 mil 800 millones de pesos (0.3% de la RFP) por concepto de IEPS a combustibles.
Pero la firma considera que esta cifra podría subestimar el impacto probable dada la duración incierta del conflicto y la trayectoria ascendente de los subsidios.
En un análisis refirió que en el 2022, cuando el conflicto entre Rusia y Ucrania elevó los precios energéticos, el costo por estímulos fiscales ascendió a 387 mil 500 millones, neutralizando casi en su totalidad los excedentes petroleros del sector público por 394 mil 100 millones.
"(Pero) las condiciones macroeconómicas del 2026 son significativamente más débiles que las observadas en el 2022. Ese año, la RFP registró un crecimiento real del 6.4% pese a la caída del IEPS, impulsado por la fortaleza del Impuesto sobre la Renta (ISR) en un contexto de recuperación pospandemia y crecimiento económico del 3.7%.
"Para el 2026, Fitch estima un incremento del PIB del 1.7% en el escenario base conforme a su Perspectivas Económicas Globales de marzo del 2026; sin embargo, en un escenario adverso, se estima un crecimiento del 1.0%. Asimismo, el componente petrolero de la RFP se redujo del 44% en el 2008 a un 4% en el 2025, lo que limita estructuralmente la capacidad de estos ingresos para compensar caídas en la recaudación tributaria".
Fitch anticipó además presiones inflacionarias transitorias por el encarecimiento energético, que mantendrán la inflación superior al 4% (4.6% anual en marzo).
La firma describió que el efecto neto sobre la Recaudación Federal Participable (RFP) sería neutralizado por el costo de los subsidios en el escenario base de un conflicto en Medio Oriente de corta duración; no obstante, dado el componente tributario con peso relativo importante del IEPS sobre la RFP, las participaciones federales podrían erosionarse y presionar los márgenes operativos de las entidades federativas.
"Fitch anticipa que los excedentes petroleros serán absorbidos por el costo de los estímulos fiscales, los cuales ascienden a aproximadamente 5 mil millones de pesos semanales, eliminando los remanentes que capitalizan el Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF)", proyectó.
El IEPS a combustibles aporta aproximadamente el 13% de la RFP cuando se recauda sin estímulos, como ocurrió entre el 2015 y el 2025, con excepción del 2022, y para el 2026, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público estima una menor recaudación de 15 mil 800 millones de pesos (0.3% de la RFP) por concepto de IEPS a combustibles.
Pero la firma considera que esta cifra podría subestimar el impacto probable dada la duración incierta del conflicto y la trayectoria ascendente de los subsidios.
En un análisis refirió que en el 2022, cuando el conflicto entre Rusia y Ucrania elevó los precios energéticos, el costo por estímulos fiscales ascendió a 387 mil 500 millones, neutralizando casi en su totalidad los excedentes petroleros del sector público por 394 mil 100 millones.
"(Pero) las condiciones macroeconómicas del 2026 son significativamente más débiles que las observadas en el 2022. Ese año, la RFP registró un crecimiento real del 6.4% pese a la caída del IEPS, impulsado por la fortaleza del Impuesto sobre la Renta (ISR) en un contexto de recuperación pospandemia y crecimiento económico del 3.7%.
"Para el 2026, Fitch estima un incremento del PIB del 1.7% en el escenario base conforme a su Perspectivas Económicas Globales de marzo del 2026; sin embargo, en un escenario adverso, se estima un crecimiento del 1.0%. Asimismo, el componente petrolero de la RFP se redujo del 44% en el 2008 a un 4% en el 2025, lo que limita estructuralmente la capacidad de estos ingresos para compensar caídas en la recaudación tributaria".
Fitch anticipó además presiones inflacionarias transitorias por el encarecimiento energético, que mantendrán la inflación superior al 4% (4.6% anual en marzo).
