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Sube BBVA a 1.4% proyección de crecimiento de México en 2026
30 de Septiembre 2026 | Reforma
La economía mexicana crecerá más de lo previsto en 2026, pero la recuperación seguirá siendo moderada y su capacidad para ganar velocidad dependerá de una reactivación sostenida de la inversión, consideró BBVA Research.
El organismo elevó de 1.2 a 1.4 por ciento su estimación de crecimiento del PIB para este año, luego de un segundo trimestre mejor a lo anticipado. Para 2027 mantiene una expectativa de expansión de 1.8 por ciento, apoyada en una recuperación gradual de la demanda interna, el consumo y las exportaciones.
Carlos Serrano, economista en jefe de BBVA México, señaló que la inversión será una de las variables centrales para determinar la velocidad de crecimiento de la economía mexicana en los siguientes meses, porque una mayor formación de capital tendría efectos sobre el empleo y, posteriormente, sobre los ingresos y el consumo.
"Creemos que en la medida que estos elementos se vayan desatorando en la inversión generarían una mucho mejor dinámica en estas dos variables", explicó durante la presentación del informe Situación México.
El escenario de BBVA supone que una menor incertidumbre y una resolución favorable de la revisión del T-MEC podrían ampliar el ciclo de inversión, empleo y demanda interna. La inversión ya presenta una recuperación encabezada por la construcción y señales positivas en maquinaria y equipo.
A ello se suma una oportunidad adicional derivada del crecimiento de la demanda estadounidense de manufacturas relacionadas con Inteligencia Artificial.
Para capturar esas inversiones, BBVA advierte que México necesitará fortalecer infraestructura, proveedores y capital humano, factores indispensables para ampliar su capacidad productiva.
Mientras tanto el consumo, expuso, continúa respaldado por los salarios reales. En agosto, el salario real aumentó 3.3 por ciento anual y la masa salarial avanzó 4.9 por ciento, aunque la creación de empleo formal mantiene un ritmo moderado. Destacó que los puestos afiliados al IMSS crecieron 1.5 por ciento anual y, sin considerar trabajadores de plataformas digitales, sólo 1.2 por ciento.
"El salario real, y eso apuntalando a la masa salarial, incluso contando a los trabajadores de plataformas digitales, tenemos un crecimiento de 4.6 por ciento de esa masa salarial", destacó Serrano.
El economista advirtió, sin embargo, que detrás de la recuperación aparecen señales de debilitamiento en la estructura del empleo formal.
"Comparando con la información que tenemos del cuarto trimestre de 2023, hemos visto una reducción de los empleadores formales del 8.8 por ciento, lo cual contrasta con una dinámica de los empleadores informales que han crecido 17.9 por ciento", señaló.
Esta tendencia, añadió, coincide con una desaceleración y pérdida de empleadores registrados ante el IMSS, por lo que consideró que es un indicador que debe observarse "con precaución".
En materia de precios, BBVA también mejoró su escenario. La institución estima que la inflación general cerrará 2026 en 3.7 por ciento y la subyacente en 3.8 por ciento, ante la moderación de mercancías y las primeras señales de desaceleración en servicios.
El margen para acelerar la economía, sin embargo, también estará condicionado por las finanzas públicas. BBVA prevé que los Requerimientos Financieros del Sector Público disminuyan apenas de 4.1 por ciento del PIB en 2026 a 3.9 por ciento en 2027, en medio de presiones por pensiones, programas sociales, apoyos a Pemex y servicio de la deuda.
Así, aunque la revisión al alza confirma un desempeño económico mejor al esperado, el reto para México será transformar esa recuperación moderada en mayor capacidad productiva mediante inversión, particularmente en un entorno en el que el T-MEC y la relocalización de cadenas pueden definir las decisiones de capital de los próximos años.
El organismo elevó de 1.2 a 1.4 por ciento su estimación de crecimiento del PIB para este año, luego de un segundo trimestre mejor a lo anticipado. Para 2027 mantiene una expectativa de expansión de 1.8 por ciento, apoyada en una recuperación gradual de la demanda interna, el consumo y las exportaciones.
Carlos Serrano, economista en jefe de BBVA México, señaló que la inversión será una de las variables centrales para determinar la velocidad de crecimiento de la economía mexicana en los siguientes meses, porque una mayor formación de capital tendría efectos sobre el empleo y, posteriormente, sobre los ingresos y el consumo.
"Creemos que en la medida que estos elementos se vayan desatorando en la inversión generarían una mucho mejor dinámica en estas dos variables", explicó durante la presentación del informe Situación México.
El escenario de BBVA supone que una menor incertidumbre y una resolución favorable de la revisión del T-MEC podrían ampliar el ciclo de inversión, empleo y demanda interna. La inversión ya presenta una recuperación encabezada por la construcción y señales positivas en maquinaria y equipo.
A ello se suma una oportunidad adicional derivada del crecimiento de la demanda estadounidense de manufacturas relacionadas con Inteligencia Artificial.
Para capturar esas inversiones, BBVA advierte que México necesitará fortalecer infraestructura, proveedores y capital humano, factores indispensables para ampliar su capacidad productiva.
Mientras tanto el consumo, expuso, continúa respaldado por los salarios reales. En agosto, el salario real aumentó 3.3 por ciento anual y la masa salarial avanzó 4.9 por ciento, aunque la creación de empleo formal mantiene un ritmo moderado. Destacó que los puestos afiliados al IMSS crecieron 1.5 por ciento anual y, sin considerar trabajadores de plataformas digitales, sólo 1.2 por ciento.
"El salario real, y eso apuntalando a la masa salarial, incluso contando a los trabajadores de plataformas digitales, tenemos un crecimiento de 4.6 por ciento de esa masa salarial", destacó Serrano.
El economista advirtió, sin embargo, que detrás de la recuperación aparecen señales de debilitamiento en la estructura del empleo formal.
"Comparando con la información que tenemos del cuarto trimestre de 2023, hemos visto una reducción de los empleadores formales del 8.8 por ciento, lo cual contrasta con una dinámica de los empleadores informales que han crecido 17.9 por ciento", señaló.
Esta tendencia, añadió, coincide con una desaceleración y pérdida de empleadores registrados ante el IMSS, por lo que consideró que es un indicador que debe observarse "con precaución".
En materia de precios, BBVA también mejoró su escenario. La institución estima que la inflación general cerrará 2026 en 3.7 por ciento y la subyacente en 3.8 por ciento, ante la moderación de mercancías y las primeras señales de desaceleración en servicios.
El margen para acelerar la economía, sin embargo, también estará condicionado por las finanzas públicas. BBVA prevé que los Requerimientos Financieros del Sector Público disminuyan apenas de 4.1 por ciento del PIB en 2026 a 3.9 por ciento en 2027, en medio de presiones por pensiones, programas sociales, apoyos a Pemex y servicio de la deuda.
Así, aunque la revisión al alza confirma un desempeño económico mejor al esperado, el reto para México será transformar esa recuperación moderada en mayor capacidad productiva mediante inversión, particularmente en un entorno en el que el T-MEC y la relocalización de cadenas pueden definir las decisiones de capital de los próximos años.
